Poziom stopy zwrotu z kapitału własnego:
- a) jest najniższy w przypadku finansowania inwestycji w całości kapitalem własnym; poprawna
- b) jest najwyższy w przypadku finansowania inwestycji w całości kapitalem własnym;
- c) nie zależy od sposobu finansowania inwestycji.
Szacjusz wyjaśnia: Dlaczego tak: Stopa zwrotu z kapitału własnego (ROE) jest najniższa przy finansowaniu inwestycji w całości kapitałem własnym, ponieważ wówczas całość zysku jest odniesiona do pełnej wartości kapitału, co daje niższą relację zysku do zaangażowanych środków własnych. Przy finansowaniu dłużnym (kredytem) kapitał własny jest mniejszy, a zysk (po odjęciu kosztów obsługi długu) jest odnoszony do mniejszej bazy, co zwiększa ROE, pod warunkiem że rentowność inwestycji przewyższa koszt długu (efekt dźwigni finansowej). Odpowiedź b jest błędna, gdyż w całości finansowanie kapitałem własnym daje najwyższy ROE tylko w przypadku braku kosztów długu, ale w rzeczywistości dźwignia finansowa zwiększa ROE, a odpowiedź c jest błędna, bo sposób finansowania ma bezpośredni wpływ na stopę zwrotu z kapitału własnego.
Podstawa prawna: Zasady finansowania inwestycji i analiza wskaźnikowa w wycenie nieruchomości; literatura z zakresu finansów i matematyki finansowej
Pułapka: Łatwo pomylić stopę zwrotu z kapitału własnego z ogólną stopą zwrotu z inwestycji (ROI), która nie zależy od struktury finansowania.
To pytanie pojawiło się już 2 razy na egzaminie (sesje: 2019-05-30, 2025-06-25).