Rentowność obligacji o oprocentowaniu stałym:
- a) zakłada reinwestycję odsetek po stopie wolnej od ryzyka;
- b) jest to stopa wyznaczona formułą wewnętrznej stopy zwrotu (IRR); poprawna
- c) jest to iloraz oprocentowania obligacji oraz jej ceny rynkowej.
Szacjusz wyjaśnia: Dlaczego tak: Rentowność obligacji o oprocentowaniu stałym jest definiowana jako wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) z inwestycji w obligację, która uwzględnia wszystkie przepływy pieniężne (odsetki i wartość nominalną) zdyskontowane do wartości bieżącej równej cenie rynkowej. Odpowiedź a jest błędna, ponieważ rentowność obligacji nie zakłada reinwestycji odsetek po stopie wolnej od ryzyka - to założenie dotyczy stopy dochodu w okresie do wykupu (YTM) przy założeniu reinwestycji po tej samej stopie, ale nie jest to element definicji rentowności jako IRR. Odpowiedź c jest błędna, ponieważ iloraz oprocentowania (stopy kuponowej) i ceny rynkowej to bieżąca stopa dochodu (current yield), a nie rentowność obligacji w rozumieniu IRR.
Podstawa prawna: Standardy zawodowe rzeczoznawców majątkowych
Pułapka: Łatwo pomylić rentowność obligacji z bieżącą stopą dochodu (current yield) lub z założeniem reinwestycji, które dotyczy stopy dochodu w okresie do wykupu, a nie samej definicji IRR.
To pytanie pojawiło się już 5 razy na egzaminie (sesje: 2018-03-15, 2022-07-07, 2022-12-01, 2024-03-19, 2025-05-14).